一、特朗普暂缓对伊朗能源设施打击后，霍尔木兹海峡船只保险询价激增，但实际通航仍受限
在特朗普宣布暂停对伊朗基础设施攻击五天以期推动和平谈判后，霍尔木兹海峡的船只保险询价出现明显上升。尽管美国总统声称和平进程取得重大进展，但该水道交通流量仍维持在较低水平。根据Kpler数据，周一共有七艘满载船舶通过海峡，主要涉及印度、伊朗、中国及中东利益方，目前尚未观察到询价转化为实际市场成交的显著迹象。
伊朗方面宣称海峡对除其敌对势力外的多数船舶保持开放，并运行一套经批准的通航机制，据报部分船舶需支付费用。保险市场普遍认为，特朗普的暂缓声明带来的是“警惕性稳定而非转折点”。尽管以色列与伊朗持续在地区交换导弹攻击，且油价维持在每桶100美元以上，特朗普此番表态仍属罕见的缓和信号。
战争风险保险专家Vessel Protect策略与运营总监Munro Anderson指出：“许多船东继续暂缓穿越，因为操作风险和船员安全风险依然真实存在。”尽管如此，寻求保险覆盖的船舶数量仍在增加，短期内或出现有限的选择性通航，但除非伊朗提供可验证的安全通航机制，或第三方安全安排到位，否则运量难以出现实质性回升。
劳合社市场数据显示，在轰炸首周后，90%的战争风险承保人愿意为包括美英关联船舶在内的船舶提供覆盖，但费率已从战前船体价值的0.1%飙升至3.5%-5%。劳合社市场协会海事主管Neil Roberts强调，船舶停航的主因并非保险缺失，而是船长与船东对船员及船舶安全的风险评估过高。美国20亿美元支持的替代保险计划细节仍不清晰，仅知将适用于符合美国政府资格标准的船舶。截至目前，战争首四周已有至少12名海员死亡或失踪，逾20艘船舶遇袭。
周一通过海峡的满载船舶包括两艘驶往印度的LPG油轮和两艘伊朗籍散货船。一艘东行原油油轮为30.01万载重吨的Davina号（2004年建造），该轮2024年10月遭美国制裁，目前悬挂库拉索虚假旗帜。该轮据信已在伊朗哈尔克岛装载200万桶原油，这凸显了全球能源供应链在冲突下的脆弱性与“影子船队”的适应性。
从更高视角看，这一动态不仅是短期风险定价的调整，更是地缘政治不确定性对全球石油运输动脉的长期考验：在多极化能源格局中，霍尔木兹海峡作为每日约20%全球石油运输的咽喉，其任何波动都将重塑国际能源安全架构与航运金融稳定性。
二、伊朗战争颠覆投资逻辑：航运基金弃VLCC巨头，转向LPG与LNG重磅股
Cleaves Securities重新命名为Agmentum Maritime的航运基金已从爱尔兰迁至挪威，该基金警告投资者警惕油轮板块股票。尽管自去年4月以来基金一直看好原油船尤其是VLCC板块，但当前局势下已转为谨慎。基金指出，VLCC日租金报价虽高达45万美元，但实际成交寥寥，因霍尔木兹海峡关闭导致有效运力锐减。John Fredriksen旗下Frontline股价较净资产值高出35%，周一纽约收涨5%至33.83美元，2026年迄今累计涨幅64%，市值达75亿美元。Agmentum认为当前估值过高，订单簿占比已达20%，若海峡局势持续，运价下行风险显著。
基金同时对DHT Holdings、International Seaways及Okeanis Eco Tankers等原油油轮船东持谨慎态度。相反，在LPG领域，BW LPG成为“明确首选”，该新加坡VLGC船东股价仅为净资产值的97%。基金分析称：“随着中东LPG出口枯竭，亚洲被迫从美国进口更多货物，航程大幅延长并吸收运力。创纪录的美国LPG产量提供供给，而印度与中国强劲需求形成拉力，这是一次结构性机遇，而非短期地缘政治交易。”
长期远离LNG板块的Agmentum如今密切关注Fredriksen旗下的Flex LNG：英国石油巨头BP已行使期权，将两艘船舶锁定至2032年，此举被视为“公司定义时刻”，锁定股息并大幅降低现货敞口，股票提供约10%股息收益率，合约收入确保未来2-3年可见度。在干散货领域，基金青睐Star Bulk Carriers（运营成本最低、100%自由现金流分红、净贷值比20%）及CMB.Tech（干散货与原油油轮多元化，股价为净资产值72%）。Scorpio Tankers亦因近零债务及0.71倍净资产值比价而具吸引力。、
Xclusiv Shipbrokers指出，中东海湾中断已从供给冲击演变为市场需求萎缩：初期恐慌与风险溢价支撑运价，如今却转向货源缩减、运力闲置与市场碎片化。全球航运投资逻辑的这一剧变，折射出地缘冲突如何重塑资产配置：在能源转型与供应链韧性时代，LPG/LNG等清洁能源运输板块正展现出超越传统油轮的结构性优势，考验投资者对长期全球能源版图的战略洞察。
三、ONE战略入股韩国东源釜山全球码头，自动化终端助力亚太枢纽优化
新加坡海洋网络快递（ONE）已收购韩国东源集团旗下子公司——东源釜山全球码头（DGT）的股份。DGT是韩国首个完全自动化集装箱码头，采用自动导引车作业。全面建成后，该码头将拥有超过450万TEU容量，包括五个泊位（总长1750米）和一个支线泊位（385米）。
ONE表示，此次战略投资将强化其在地区的存在感，提升客户服务质量与连接可靠性。釜山作为重要转运枢纽和本地门户，此次合作有助于ONE优化货物流向并更高效管理转运业务。近期，大型集装箱承运人纷纷布局港口基础设施，马士基APM码头刚刚收购越南最大深水港Hateco Hai Phong 49%股权，显示航运巨头正加速垂直整合以掌控供应链关键节点。ONE此次收购为“间接但意义重大的股份”。
在全球贸易碎片化与地缘风险加剧的背景下，此类投资不仅提升运营韧性，更体现了航运业向“端到端”物流生态转型的趋势：自动化与数字化基础设施正成为亚太供应链稳定的战略基石，有助于缓冲红海与霍尔木兹双重扰动对全球集装箱网络的冲击。
四、韩国敦促伊朗保护滞留海湾船只，逾20艘船舶百余船员受困，亚洲能源进口国启动战略储备应对
韩国敦请伊朗保障滞留中东海湾的船舶安全。韩国外交部长赵显周一与伊朗外长阿巴斯·阿拉奇通话，表达对战争全球经济影响的深切担忧，并敦促伊朗停止打击海湾国家民用设施，确保霍尔木兹海峡安全通航。阿拉奇阐述了伊朗立场，双方同意保持沟通。
韩国目前有逾20艘船舶、100多名船员滞留海峡之外。该国约70%原油和20%液化天然气依赖中东进口。与此同时，日本首相高市早苗宣布，作为国际能源署创纪录的4亿桶协调释放计划的一部分，日本将从战略储备中释放近8000万桶原油，预计3月底完成。沙特、阿联酋和科威特在日本本土联合储存1300万桶（约一周用量），日本将释放其中五天份额。两艘来自沙特延布港和阿联酋富查伊拉港的油轮正驶往日本，预计本周至4月初抵港；另有一艘非海湾船舶将于4月底抵达。
伊朗表示愿意允许日本相关船舶通过海峡，但目前尚无船舶离开海湾驶往日本。三井商船和日本邮船均有油轮滞留，已暂停通航并将船舶停靠安全区域。日本买家正寻求美国等替代供应，但替代原油最早6月才能抵达。
这一事件凸显亚洲主要经济体对中东能源的结构性依赖：在全球化能源市场中，战略储备虽能短期缓冲，但长期需加速多元化与能源转型，以应对地缘政治“黑天鹅”对全球供应链的系统性风险。
五、马士基战时收益或被经济放缓取代，中东冲突长期或引发全球集装箱需求收缩
马士基将于周三举行年度股东大会。自2月年度报告发布以来，中东战争已彻底颠覆航运市场：短期运价飙升，延缓了运力过剩威胁，但分析师警告，潜在重大经济放缓或成新挑战。
Vespucci Maritime创始人Lars Jensen指出：“当前关键问题是——若此为永久局面怎么办？”马士基年度报告已将经济下行列为2026年最大风险。Sydbank分析师Mikkel Emil Jensen认为，若冲突持久且油价显著高于历史水平，将推高通胀、利率，抑制投资与消费，最终削弱货物需求。双方均预计，中东冲突对客户需求的影响最早将于2026下半年显现。
冲突对集装箱航运而言是双刃剑：短期燃料涨价、运力受困与瓶颈推高运价；长期则可能引发衰退。历史显示，1973、1979、1990年西方衰退均与中东能源危机直接相关。彭博经济学分析称，霍尔木兹海峡关闭一个月或使全球GDP增速降低1.5-2个百分点，主要经济体将陷入衰退。英、日、欧元区因能源进口依赖尤为脆弱，即便美国亦难独善其身。
Lars Jensen强调，全球供需本已趋于平衡，但能源价格导致消费下滑将迅速打破平衡，现存结构性过剩因绕航非洲而暂时隐形。马士基已在运营层面采取措施，包括开通中国至红海绕非服务、增加陆路卡车运力。若衰退预测成真，航运公司或需启动老旧船舶拆解计划——过去3-4年几乎无拆解，导致能效低下船舶积压。
两位美国经济学家在《哈佛商业评论》指出，对集装箱需求而言，危机持续时长远比油价水平更关键。这一分析提醒全球航运业：在后疫情与地缘多重扰动时代，企业需超越短期运价繁荣，提前布局经济周期下行风险，以维护全球贸易韧性。
六、集装箱运价有望抵御油价飙升，海运市场燃料成本非定价主导因素
尽管油价高企可能直观推高集装箱运输成本，但Sea-Intelligence最新分析显示，实际情况远非如此。该机构研究2009年至今燃料价格与运价关系发现，当油价暴涨时，整体运价并未同步跟进。
传统上，高油价需数月通过BAF（燃油调整因子）季调机制传导至运费合同，但历史数据显示，燃料价格的影响被其他市场因素显著盖过。“因此，我们不应预期霍尔木兹危机将使燃料成本成为集装箱市场定价的决定性因素。”
分析未详述其他主导因素，但可能包括运力供给、航线调整及特朗普政府多次宣布的关税政策等。这一结论为航运业注入理性视角：在全球化供应链中，燃料成本虽重要，却始终受制于结构性运力、需求弹性及地缘政策等宏观变量。面对当前油价波动，集装箱承运人更需关注长期市场均衡，而非短期成本传导，这也体现了全球航运业在复杂地缘环境下日益成熟的风险定价能力
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