马士基集团董事长乌格拉：战争冲突成航运业“首要担忧”！油轮资产估值飙升，加速去老化优化！

在当前地缘政治紧张局势下，全球供应链正面临前所未有的考验。中东冲突、关键海峡受阻等因素，正重塑能源流动、航运格局与贸易路线。以下从六大维度梳理最新动态，展现航运巨头、港口运营商及区域经济体的应对策略，透视全球化韧性与脆弱性并存的世界观：供应链安全已成为大国博弈的核心，多元化与数字化转型是企业与国家提升抗风险能力的必由之路。

1、马士基集团董事长罗伯特·乌格拉：武装冲突成航运业“首要担忧”，中东8000员工安全至上

丹麦航运巨头A.P.穆勒-马士基集团控股公司AP Moller Holding首席执行官兼主要股东罗伯特·乌格拉（Robert Uggla）在最新年度报告中直言，全球约60场国际与内战正处于二战以来最高水平，自由航行权受损、供应链遭攻击，加剧了人类苦难。乌格拉强调，中东地区是集团重点关切区域，约8000名员工为当地社区提供关键服务，包括海水淡化与物流配送，不仅支撑全球能源市场的碳氢化合物出口，更满足农业产品冷藏集装箱进口的迫切需求。

集团在2025年整体发展稳健，符合预期，但集装箱航运板块受运价波动影响较大。净利润从2024年的489亿丹麦克朗减半至240亿丹麦克朗（约40亿美元），营收从4250亿降至4010亿丹麦克朗。公司总资产达1210亿美元，无净债务，净资产价值增长22%至2810亿丹麦克朗，流动性公开市场组合估值520亿丹麦克朗。乌格拉指出，尽管美国关税增加，全球贸易仍展现高度韧性，2025年集装箱运量同比增长5.2%，超越全球GDP增速。

专业视角：此警示凸显航运业作为全球贸易“动脉”的脆弱性。在多极化世界中，冲突不再是区域事件，而是系统性风险。马士基通过优先保障员工安全与本地社区服务，体现了企业社会责任与商业可持续性的统一，也为行业树立了在高风险区维持运营的典范——供应链攻击不仅推高成本，更考验地缘政治智慧下的长期战略布局。

2、新加坡转向危机模式：霍尔木兹海峡航运“大幅受阻”，总理黄循财警示长期多咽喉危机风险

新加坡总理黄循财（Lawrence Wong）于4月2日视频讲话中明确表示，中东紧张局势已导致霍尔木兹海峡油、LNG及其他商品流动“显著受阻且大幅锐减”，超出单纯能源范畴，波及全球海运贸易。新加坡从监测模式转向危机应对，激活本土危机部长委员会，准备应对“长期关闭”可能，同时关注红海等其他关键航线风险。

油价自冲突爆发以来飙升超60%，供应链收紧促使买家寻求替代货源。即使敌对行动缓和，能源与物流基础设施修复也需数月，商品价格与市场波动或将长期高企。新加坡作为全球最大燃油补给枢纽，已调整运营：炼油与石化企业减少产量，转向中东以外采购原油与原料；LNG进口进一步依赖澳大利亚（已占超三分之一）。黄循财警告，持续中断可能引发“全球能源危机”，推高滞胀风险（经济增长乏力与通胀并存），并波及航运需求。

外交部长维文（Vivian Balakrishnan）早前将此定性为“亚洲危机”——途经海峡90%石油与83%LNG运往亚洲，肥料供应中断或进一步打击农业产量，加剧区域通胀。政府正与澳大利亚、新西兰等伙伴加强能源与必需品供应链合作。

专业视角：新加坡的快速转向体现了小国在大国博弈中的“韧性外交”智慧。在全球化碎片化时代，单一咽喉要道风险暴露了亚洲能源依赖的结构性短板。多元化 sourcing 与库存缓冲虽为短期缓冲，但长远需通过技术出口（如集装箱码头操作系统）与区域合作，重塑供应链竞争力，避免“亚洲危机”演变为全球系统性冲击。

3、希腊Erasmus船运集团加码中国造船：订造2+2艘1800TEU支线集装箱船， fleet renewal 加速

希腊雅典Erasmus ShipInvest Group（约翰·苏领导）近日与中国中船集团广州黄埔文冲船厂签约，订造2艘确定性1800TEU支线集装箱船，并行使选择权追加2艘。该批船舶为高规格带吊机型，预计2028年第四季度交付。业内人士估算单船价格约3500万美元，集团正积极扩张各细分市场船队。

此前，Erasmus几乎只在日本订造新船，但上月已转向中国江苏新韩通船厂订造2+2艘8.2万载重吨Kamsarmax型散货船，以应对日本船厂订单饱和至2030年及10%价格溢价。公司船队近年多元化：2021年底至今年2月购入27艘二手船，包括8艘支线集装箱船、9艘小型气体运输船等，近半Kamsarmax船龄超15年，正通过fleet renewal优化效率。

专业视角：此订单折射全球造船格局重构——中国船厂凭借性价比与交付能力，正吸引传统欧洲船东从日本转向。中国供应链优势助力Erasmus在高运价环境下锁定高质量资产，同时体现行业“去老化、提效率”的战略共识：在贸易流重塑期，支线船与散货船需求将支撑新兴市场增长，凸显航运企业全球化布局的灵活性。

4、招商局港口推进巴西Vast项目收尾：拉美布局深化，海外营收增速远超本土

深圳上市的招商局港口（CMPort）在2025年度报告中表示，2026年重点是“有序推进”巴西Vast项目交割。该项目为巴西唯一非Petrobras拥有的私营VLCC转运原油码头，此前股权收购协议已签署，但因故延至2026年11月完成，将进一步深化集团拉美港口网络。

2025年集团营收173.5亿元人民币（约25.1亿美元），同比增长6.92%；归母净利润46.1亿元，微增2.10%。海外业务成主要增长引擎：海外营收同比增18.16%，远超中国大陆、香港及台湾的1.08%；海外毛利率57.38%，显著高于本土35.91%。全球港口组合表现分化：斯里兰卡汉班托塔港集装箱吞吐量激增707.5%，印尼努桑塔拉港增89%，土耳其Kumport增22.8%；非洲多哥洛美集装箱码头首度常态化接卸2.4万TEU超大型集装箱船；迪吉布提港则下滑13.6%。

集团还输出“招葵”人工智能品牌及自主集装箱码头操作系统，已落地巴西、意大利与土耳其，并完成股份回购以提升股东回报。

专业视角：招商局港口的海外扩张战略，体现了中国企业“走出去”从资产收购向技术与运营输出升级的世界观。在“一带一路”框架下，拉美布局不仅分散风险，更通过高毛利海外资产平衡全球贸易波动，助力新兴市场基础设施互联互通——这正是全球化“再平衡”中，发展中经济体提升竞争力的关键路径。

5、比利时Saverys家族关联苏伊士型原油油轮销售：资产估值飙升，加速去老化优化 

比利时Saverys家族控制的CMB.Tech等公司，正借高油轮市场估值出售老旧船舶。经纪商透露，两艘苏伊士型油轮（149900载重吨Sienna，2007年造；158800载重吨Cap Felix，2008年造）以约9500万美元整体售予单一买家。VesselsValue评估两船当前价值分别约4600万与4900万美元，较一年前分别升值约37%与36%。

CMB.Tech此前已将Cap Felix内部转让给家族私营公司Bocimar International，并利用所得资金支持环保新船订单。2025年公司录得1.92亿美元船舶销售资本利得，2026年首季已通过向韩国Sinokor出售多艘VLCC实现更高收益（VLCC等销售总额约6.98亿美元）。集团今年计划交付39艘新船，继续推进脱碳与船队优化。

专业视角：在纪录级油轮市场中，家族企业的“卖老买新”策略，精准捕捉周期高点，体现了专业航运资本对资产配置的敏锐判断。这不仅提升了船队效率与环保水平，更反映全球能源运输需求在冲突期下的结构性紧平衡——去老化进程正加速行业向绿色、智能转型，支撑长期可持续发展。

6、油轮股在战争阴霾中强势反弹：Frontline、Teekay等逼近多年高位，霍尔木兹中断推高即期运价

尽管霍尔木兹海峡关闭引发初期担忧，油轮股却逆势反弹。Frontline股价较3月中低点涨21%，仅较战争初期高点低5%（为2012年以来最高）；Teekay Tankers仅较3月初高点低1%（2011年以来最高）；International Seaways创上市以来调整后收盘新高。产品油轮股Torm、Hafnia涨19%，Scorpio Tankers与Ardmore涨15%，Hafnia已超战争初期高位。

分析师指出，能源供应紧急抢购与跨洋航线延长，维持即期运价高位。“抢油模式”持续超预期，船舶供给紧张支撑市场。Clarksons Securities分析师认为，当前油轮受益于有限近洋船舶供给下的运力挤压；若海峡重开，虽可能短期运力过剩，但贸易流正常化或带来错位机会，维持运价上行压力。

专业视角：油轮股反弹凸显市场对“短期紧平衡、长期韧性”的理性定价。在地缘冲突驱动下，航运不再是单纯周期品，而是全球能源安全的战略缓冲。投资者押注特朗普“史诗怒火行动”或快速收尾，但更深层逻辑在于：无论冲突走向如何，供应链重构都将利好高效运营商——这正是专业资本在不确定世界中寻找确定性价值的体现。

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