美司法部会“棒打鸳鸯”？Allegiant与Sun Country合并为何与众不同？

航空旅（FlightGlobal）消息，低成本航空公司Allegiant Air和Sun Country Airlines宣布达成合并协议，目标在于打造一家更具竞争力、专注于休闲旅行市场的美国航空公司。尽管双方已公布价值15亿美元的股票与现金交易方案，但该合并案仍需获得美国反垄断监管机构的批准。

此次Allegiant收购Sun Country Airlines的消息公布前，航空业近年来已发生一系列合并尝试。其中，部分合并获得了美国司法部（DOJ）的许可，部分则未能通过审查。例如，阿拉斯加航空与夏威夷航空的合并成功获批，而边疆航空与捷蓝航空拟议的合并最终被美国司法部阻止。15亿美元现金及股票交易详情2026年1月11日，Allegiant Air正式宣布，将以现金和股票交易的方式收购其低成本竞争对手Sun Country Airlines。在此次交易中，Allegiant将以每股Sun Country股票18.89美元的隐含价值完成收购。具体而言，Sun Country的股东每持有1股，将获得0.1557股Allegiant股票，外加4.10美元现金。综合计算，该交易对Sun Country的估值约为15亿美元，其中包含其4亿美元的净债务。

根据相关公告，合并后的航空公司将具备强大的服务能力，预计每年服务乘客数量可达2200万名。其航线网络将进一步拓展，不仅覆盖更多国内目的地，还将延伸至国际市场，运营跨越195个城市的650多条航线，目的地包括墨西哥、中美洲、加拿大以及加勒比海地区。在机队规模方面，合并后专注于休闲旅行的航空公司将拥有近200架飞机，机型涵盖空客和波音系列。FAA批准Allegiant Air波音737 MAX机翼结霜运行豁免据相关报道，美国联邦航空管理局（FAA）批准了Allegiant Air波音737 MAX机翼结霜运行的豁免申请。这一举措为Allegiant Air的运营提供了一定的灵活性。从运营策略角度来看，同时运营空客和波音飞机，将使合并后的公司能够根据不同机型的特点和优势，将飞机合理部署在能够产生最强运营和财务回报的航线上。此外，此次合并还为最大化利用Allegiant的737 MAX机队提供了必要的规模支撑。根据ch - aviation提供的数据，目前Allegiant Air拥有84架空客A320 - 200、31架空客A319以及16架波音737 MAX窄体客机，这些飞机的平均机龄为12.3年。

展望未来，该航空公司还有一系列的飞机引进计划。目前，它正在等待另外34架737 MAX飞机的交付，并且还拥有购买额外80架飞机的选择权。与之相比，Sun Country的机队构成有所不同，其运营着65架波音737 - 800和3架波音737 - 900ER，平均机龄为16.9年。针对此次合并，Allegiant首席执行官Gregory C. Anderson发表看法称：“凭借我们双方的综合优势，包括卓越的运营能力、持续稳定的盈利能力、强劲的资产负债表以及自有机队，我们将打造一家更具韧性和灵活性的航空公司，从而为旅客提供更高价值的服务。”

合并案待监管部门批准

总部设在拉斯维加斯的Allegiant和总部位于明尼阿波利斯的Sun Country，在市场定位上具有相似性，都专注于服务对价格较为敏感的休闲旅客群体。同时，Sun Country还开展着相当规模的包机业务。据Allegiant首席执行官介绍，两家航空公司的商业模式存在较强的互补性，而非简单的重复，并且双方的航线重叠程度有限。这些因素使得该合并案有较大可能性获得美国司法部的批准。此外，与边疆航空和捷蓝航空相比，Allegiant和Sun Country属于中型航空公司，这在一定程度上降低了合并可能带来的竞争风险。而且，两家航空公司都更注重休闲运力的布局，而非在主要枢纽机场寻求主导地位。Allegiant在声明中表示：“美国两家财务状况良好的休闲航空公司实现合并，将为客户带来实实在在的好处。此次合并活动开展之际，航空公司正纷纷试图强化自身实力，以应对来自大型竞争对手的挑战。这些大型竞争对手包括美国航空、联合航空、达美航空和西南航空，它们共同掌控着美国国内约70%的市场份额。”

合并案的更多细节

根据公告内容，合并后的航空公司将整合两家资产负债表稳健的航空公司的优势资源，有望为双方股东创造即时且长期的价值。Allegiant预计，在交易完成并完成整合后的三年内，每年将实现约1.4亿美元的协同效应。这一成果主要得益于合并后能够在更广泛、统一的航线网络中，为客户提供更多元化的选择。如果监管机构批准该合并案，Anderson将出任合并后航空公司的首席执行官。Sun Country首席执行官Jude Bricker（此前曾担任Allegiant首席运营官）将加入Allegiant董事会。目前，两家公司的董事会均已一致批准该交易方案。该交易预计将于2026年下半年完成，不过仍需等待美国联邦反垄断审查以及其他必要的监管批准程序。

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