航空旅（FlightGlobal）消息，美国航空巨头达美航空（Delta Air Lines）近日发布2026年第一季度财报，受全球燃油价格持续攀升影响，公司当季净亏损2.89亿美元（约合每股亏损44美分），较去年同期净收入2.40亿美元（每股37美分）由盈转亏。
尽管剔除一次性项目后净利润达4.23亿美元（每股64美分），同比仍增长45%，但燃油成本压力已成为制约业绩的核心挑战。受伊朗战争影响，燃油成本上涨将持续至6月，公司预计将因油价上涨额外支出约20亿美元（18.5亿欧元），并宣布将通过削减运力、优化机队及高端服务升级等措施应对行业变局。
燃油成本吞噬利润，炼厂成关键缓冲
第一季度，达美航空营收同比增长超9%至142亿美元，主要得益于国际航线需求复苏及票价提升。然而，燃油成本同比激增33%至35亿美元，直接抵消了营收增长红利。公司首席执行官埃德·巴斯蒂安（Ed Bastian）坦言：“燃油价格上涨是当前行业面临的最大不确定性，我们正通过动态调整运力、优化航线网络来缓解压力。”为对冲燃油风险，达美航空的炼厂业务再次凸显战略价值。其位于费城附近的特拉华州炼厂（原属菲利普斯66公司，2012年收购）第一季度贡献利润超1亿美元，公司预计二季度该炼厂将贡献3亿美元收益，助力整体税前利润达10亿美元。通过将原油加工为航空燃油、汽油及柴油，达美航空实现了部分燃油自给，单位成本较行业平均水平低约10-15美分/加仑。
削减运力与机队升级并行，聚焦高端市场破局
面对成本压力，达美航空宣布将调整运力投放策略：第二季度国内航线运力同比减少2%，国际航线运力增长控制在3%以内，优先保障盈利性更高的跨大西洋及拉美航线。同时，公司计划加速机队更新，未来五年投入超过150亿美元引进空客A321neo、波音737 MAX 10等新一代窄体机，并升级宽体机舱内设施，将高端座位占比从目前的12%提升至18%。“高端旅客对价格敏感度较低，且更倾向于为优质服务付费。”达美航空商业总裁格伦·豪恩斯坦（Glen Hauenstein）表示。通过扩大“达美至臻商务舱”（Delta One Suite）及“优悦经济舱”（Premium Select）的覆盖范围，公司旨在吸引更多高净值客户，推动单位收入（PRASM）增长。数据显示，第一季度高端舱位收入同比增幅达17%，远超整体客运收入增速。
炼厂模式或成行业范本，长期盈利韧性待考
达美航空的垂直整合战略——通过控股炼厂稳定燃油供应——正引发行业关注。摩根士丹利分析师指出，该模式在油价波动周期中具备显著优势，但需警惕炼油业务利润周期与航空主业的错配风险。例如，若原油价格暴跌，炼厂利润可能下滑，而航空燃油成本下降的利好或被票价竞争稀释。对此，达美航空首席财务官丹·贾维（Dan Janki）回应称，公司已通过金融对冲工具锁定约60%的二季度燃油需求，并计划将炼厂产能的30%转向高毛利产品（如柴油），以增强盈利稳定性。他强调：“炼厂不仅是成本盾牌，更是我们差异化竞争的资产。”
尽管短期承压，达美航空仍维持全年调整后每股收益6-7美元的指引，并预计下半年盈利将随运力优化及暑期需求释放显著改善。巴斯蒂安总结道：“行业正处于转型期，通过投资高端产品、提升运营效率及深化垂直整合，达美航空将巩固其在全球航空市场的领导地位。”随着全球航空业从疫情中复苏，达美航空的战略选择或预示着行业新趋势：在成本端构建抗风险壁垒，在收入端聚焦高价值客群，以实现可持续增长。
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