航空旅（FlightGlobal）消息，European Cargo的 collapse 似乎是由运营成本上升、客户集中度高以及不断累积的财务压力共同导致，而并非单纯受燃料价格影响。
这家总部位于Bournemouth的货运航空公司于6月3日进入破产管理程序，Teneo Financial Advisory 将飞行活动减少、营运资金压力和燃料成本列为主要因素。
然而，通过对公司申报文件、运营数据以及行业反馈的审查显示，其 collapse 的根源可能要追溯到更早之前。
该航空公司围绕改装的A340-600飞机打造业务，形成了航空货运业中极具特色的机队之一。虽然这些空客飞机采购成本较低且运力较大，但它们配备四台发动机，而当时货运市场正逐渐转向更省油的双发飞机。
前European Cargo首席执行官David Kerr（现运营JTD Advisory）表示，挑战并非仅限于燃料价格。
“简单的算式是，要维持四发货机合同飞行的经济性所需的燃料附加费机制，对于狭窄的客户基础而言很可能难以持续，”他对The Loadstar表示。
但European Cargo始终未能完全摆脱其增长策略所伴随的财务压力。
2024年的账目显示收入为1.363亿美元，但净亏损2610万美元，此前一年亏损3060万美元。该航空公司报告净负债4180万美元，并承认持续依赖股东支持，尽管管理层认为业务已达到运营盈亏平衡。
与此同时，该航空公司仍在扩张。
European Cargo新增了从Teesside International Airport出发的运营，继续开发连接英国与西部中国的服务，并公开讨论进一步的增长机会。通往Urumqi、Chongqing和Chengdu等目的地的航线成为其网络的核心。
The Loadstar审查的运营数据显示，飞行活动实际在3月份达到最高水平。4月份货量急剧下降，上个月则彻底崩盘。到5月下半月，飞行活动已基本停止，比管理人任命提前数周。
这一时间线引发了关于何种因素如此迅速变化的疑问。David Kerr认为客户集中度可能发挥了重要作用。
“作为少数电商零售商代理的客户承担着巨大的营运资金风险，并寄希望于始发机场的后端激励措施，”他说，“这种中间商模式必然承受来自最终客户和航空公司的巨大压力。”
European Cargo的网络已高度集中于与中国相关的货运项目，特别是服务于西部城市的航线。该航空公司及其机场合作伙伴经常强调电商货运的增长，而Shenzhen Sharing Express Logistic-Tech (SSELT)在Chengdu-Bournemouth货运走廊发展的公告中占据突出位置。
尽管具体的商业关系仍不清楚，但David Kerr的评论表明，该航空公司可能是在相对集中的客户基础内运营。
他本人也质疑该航空公司是否充分实现了多元化。
“我曾代表潜在客户向ECL询价，但他们似乎不愿报价，可能担心影响其关键客户，或认为自己已覆盖市场，”他说。
“商业多样性或进取心的不足很可能是一个因素，但并非根本原因。”
该航空公司的所有权结构在2024年底也发生了重大变化。
11月19日，European Aviation退出业务，由包括Carlos Miguel Amorim Da Silva和Trimcomlee Ltd在内的新股东接替。此次重组与涉及Nordic Trustee支持的融资安排同步进行，该融资以飞机和股权为担保。
这些融资安排在今年3月和4月再次被修改，距运营停止仅数周时间。
此次再融资活动究竟反映了增长计划、资金压力，还是为应对交易条件恶化的业务提供支持，目前仍不清楚。
明确的是，European Cargo正试图在日益严峻的市场中运营一支专业化机队。
David Kerr认为地缘政治事件也可能加速了对业务的压力。
“一支敬业、专业且热情的运营团队存续的时间，或许已经超出了乌克兰和海湾冲突本应允许的期限，”他说。
目前，管理人的解释仍限于飞行活动减少、营运资金压力和燃料成本。
但从该航空公司最后几个月浮现的证据来看，情况更为复杂——一家持续亏损的航空公司在追求增长，依赖相对狭窄的客户基础，并在一日益严苛的市场中运营耗油量大的机队。
管理人的提案和债权人报告发布后，预计将提供更清晰的图景，揭示究竟是什么最终导致了业内最不同寻常的货机运营商之一陷入停飞。
相关合作联系方式：FlightGlobal2028
新闻线索、商务咨询
联系邮箱：info@shipping-weekly.com
